因?yàn)橘Y產(chǎn)錯(cuò)配、遭遇擠兌、股價(jià)暴跌…，短短兩個(gè)交易日，萬億規(guī)模的硅谷銀行宣告破產(chǎn)，被被美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管，成為繼華盛頓互助銀行之后的第二大倒閉的銀行。

【資料圖】

公開資料顯示，硅谷銀行成立于1983年，2118億美元（約合人民幣1.5萬億元）的總資產(chǎn)，位居美國第16大商業(yè)銀行。主要服務(wù)于PE/VC、科技型企業(yè)，以及這些企業(yè)的員工等高凈值個(gè)人客戶。據(jù)了解該行還成功幫助過FACEBOOK、twitter等企業(yè)。

硅谷銀行破產(chǎn)原因？

據(jù)財(cái)通證券(行情601108,診股)梳理，硅谷銀行的問題始于新冠疫情爆發(fā)后的投資熱潮。疫情期間美聯(lián)儲(chǔ)巨額量化寬松，SVB大量吸收來自硅谷企業(yè)的低息存款，并將吸收資金大量配置于長久期美債與抵押貸款支持證券，導(dǎo)致潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。

數(shù)據(jù)顯示，疫情期間美聯(lián)儲(chǔ)放水，硅谷銀行的資產(chǎn)總額從2019年末的710億美元增長到2021年末的2115億美元，其中2020年同比增長63%，2021年同比增長83%。

但是隨著2022年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期之后，硅谷銀行開始面臨巨大壓力。國信證券(行情002736,診股)銀行團(tuán)隊(duì)分析，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下，如果硅谷銀行想穩(wěn)住負(fù)債，就只能高息攬存，這會(huì)導(dǎo)致息差收窄，擠壓收入和利潤空間；如果不高息攬存，則負(fù)債流失，公司被迫出售資產(chǎn)償還債務(wù)，同樣面臨損失。

國信證券銀行團(tuán)隊(duì)表示，硅谷銀行實(shí)際上同時(shí)面臨了兩個(gè)問題：一是從存款利率來看，2022年有息存款付息率較2021年上升100bps至1.13%；二是從存款規(guī)模來看，2022年末存款余額較2021年末下降8.5%至1731億美元，其中無息存款更是減少36%至808億美元。

3月9日，硅谷銀行股價(jià)暴跌60%，引發(fā)市場關(guān)注。暴跌起因是公司在3月8日盤后發(fā)布公告，稱出售了幾乎所有的可供出售資產(chǎn)來重塑資產(chǎn)負(fù)債表，且公司與主流評級公司溝通結(jié)果顯示他們可能會(huì)下調(diào)公司評級并將展望調(diào)至負(fù)面，這使得公司的流動(dòng)性壓力變得更加明顯。公司稱已經(jīng)出售完成210億美元的可供出售資產(chǎn)，稅后損失達(dá)18億美元。而硅谷銀行2022年全年歸母普通股東凈利潤僅15億美元。

“硅谷銀行披露的交易損失讓硅谷銀行投資者陷入了恐慌，在恐慌情緒驅(qū)動(dòng)下，存款企業(yè)紛紛到硅谷銀行提現(xiàn)，這就產(chǎn)生了銀行擠兌現(xiàn)象?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院金融研究所副所長張明發(fā)文稱，在硅谷銀行倒閉前一天，客戶從該行提取了約420億美元存款，導(dǎo)致該行現(xiàn)金余額不足10億美元。而一旦大規(guī)模銀行擠兌發(fā)生，硅谷銀行陷入破產(chǎn)就難以避免。

就硅谷銀行破產(chǎn)原因，在光大銀行(行情601818,診股)金融市場部宏觀研究員周茂華看來，一方面特殊經(jīng)濟(jì)、政策周期下，硅谷銀行資產(chǎn)負(fù)債惡化；另一方面，也有硅谷銀行自身經(jīng)營方面問題，業(yè)務(wù)單一，風(fēng)險(xiǎn)敞口大，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在錯(cuò)配問題等，導(dǎo)致該銀行經(jīng)營穩(wěn)健性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力受影響。另外，近三年該銀行資產(chǎn)負(fù)債表快速擴(kuò)張；美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息與科技行業(yè)景氣度回落等導(dǎo)致該銀行經(jīng)營波動(dòng)加大；也可以說是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息后遺癥有所顯現(xiàn)。

硅谷銀行事件對中國金融市場有何影響？

受硅谷銀行破產(chǎn)一事的影響，浦發(fā)硅谷銀行也被“牽連其中”。

對此，浦發(fā)硅谷銀行緊急澄清，該行成立于 2012 年，是一家在中國境內(nèi)注冊的法人銀行。浦發(fā)硅谷銀行擁有規(guī)范的公司治理架構(gòu)，有獨(dú)立經(jīng)營的資產(chǎn)負(fù)債表。作為中國首家科技銀行，浦發(fā)硅谷致力于服務(wù)中國科創(chuàng)企業(yè)，始終按照中國法律法規(guī)規(guī)范穩(wěn)健經(jīng)營。

公開信息顯示，浦發(fā)硅谷銀行是由上海浦東發(fā)展銀行與美國硅谷銀行各持股50%合資成立的中外合資銀行。2011年10月，該行獲批籌建；2012年7月正式獲批開業(yè)。2021年9月雙方股東完成同比例增資，增資后該行注冊資本為人民幣20億元。

浦發(fā)硅谷銀行2021年年報(bào)顯示，截至2021年末，該行資產(chǎn)總額238.52億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元，凈利潤0.51億元。截至2022年9月30日，該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.20%、14.63%和14.63%。

張明表示，從目前來看，硅谷銀行事件對中國金融市場沖擊非常有限。但對中國的主權(quán)投資者與私人投資者而言，硅谷銀行事件向他們再度提示了大規(guī)模投資美國金融資產(chǎn)可能面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)。換言之，通過各種方式以較低成本實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化，依然是中國投資者面臨的當(dāng)務(wù)之急。

就硅谷銀行是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，周茂華預(yù)計(jì)可能性偏低，主要是該銀行業(yè)務(wù)相對集中科創(chuàng)行業(yè)等，與2008年次貸業(yè)務(wù)、衍生品傳染有區(qū)別；美國金融管理部門及時(shí)介入，以及美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性危機(jī)有經(jīng)驗(yàn)。 不過，硅谷銀行破產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)、金融都將構(gòu)成利空，可能引發(fā)美國信貸和金融環(huán)境緊縮，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，并對美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策節(jié)奏構(gòu)成影響，美聯(lián)儲(chǔ)兩難更加明顯。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策是否會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)向？

美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)在美國時(shí)間3月12日放出兩則公告，分別是美國財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和FDIC的聯(lián)合公告，以及一則名為銀行定期資金計(jì)劃（BTFP）的流動(dòng)性救助計(jì)劃安排。

聯(lián)合公告稱：從3月13日開始，儲(chǔ)戶可以支取他們所有的資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。

“在硅谷銀行發(fā)生擠兌后，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的果斷反應(yīng)成為避免流動(dòng)性危機(jī)蔓延的關(guān)鍵?！敝行抛C券(行情600030,診股)崔嶸表示，美聯(lián)儲(chǔ)的快速救市行動(dòng)是為家庭與企業(yè)部門儲(chǔ)戶等“無辜者”提供的定向保護(hù)，硅谷銀行的股東和特定債權(quán)人不受保護(hù)。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)是出于避免局部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的必要而行動(dòng)，而并未準(zhǔn)備放寬美元體系的整體流動(dòng)性。所以，仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年全年都不會(huì)降息。

在加息路徑上，崔嶸認(rèn)為，硅谷銀行倒閉事件可能使美聯(lián)儲(chǔ)重視快速大幅加息對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響，結(jié)合2月非農(nóng)數(shù)據(jù)看，雖然非農(nóng)新增就業(yè)超預(yù)期，但是失業(yè)率已上升、薪資增速邊際降溫，美聯(lián)儲(chǔ)沒有加快加息步伐的必要；因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月加息25bps而非50bps。

華創(chuàng)證券牛播坤稱，硅谷銀行事件尚不足以實(shí)質(zhì)性影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，一方面是隔夜逆回購資產(chǎn)居高不下，一方面是房地產(chǎn)市場和家庭的杠桿率較低。

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